기업의 실질가치 파악
우리는 경영의 질, 비즈니스 모델, 시장 성장성 이 세가지 관점에서 기업의 실제 가치를 측정합니다.
거시경제는 미시경제의 집합체
Macro is the Aggregate of Micro.
“거시경제는 미시경제의 집합체”이다. 창립이래 변함없이 지켜져 온 이 투자철학의 신념은 스팍스자산운용의 본질입니다.
경험이 풍부한 애널리스트들이 직접 기업을 방문하며 상향식(bottom-up) 리서치를 수행하고, 현 시황에 대한 정보를 파악하여 구체적인 투자 아이디어 구축 및 종목 선택을 하고 있습니다.
더불어, 전체 애널리스트들이 의논하여 투자대상 기업의 진정한 가치를 심도 있게 검증 및 투자 여부를 결정합니다. 이러한 스팍스의 철저한 상향식 리서치 방식은 장기적으로 안정적인 수익을 가져올 것이라고 자신합니다.
성장 기업 발굴을 위한 상향식 리서치의 핵심 사항
밸류갭(Value gap)이란?
밸류갭은 기업의 내재가치와 시장가치(주가) 간에 차이가 있을 때 발생합니다.
기업의 주가와 내재가치는 여러 이유로 일치하지 않는 경우가 많습니다. 밸류갭의 존재는 투자 기회를 의미합니다.
밸류갭이 클수록 투자 대상이 될 가능성이 높지만, 한 가지 이유만으로는 부족합니다.
카탈리스트 (Catalyst) 찾기
우리는 밸류갭을 줄일 수 있는 카탈리스트를 고려하여 투자를 결정합니다.
카탈리스트 : 기업의 주가와 내재가치가 일치하도록(밸류갭 해소) 촉구하는 계기 또는 요인을 카탈리스트라고 합니다. 카탈리스트를 찾아내는 것이 SPARX의 기업 조사에 또 다른 중요한 요소입니다.
카탈리스트의 예시
규제 완화, 회계 기준 변경 등 외부적 요인들이 있는 반면, 지배구조 변화 등 내부적 요인들은 상당히 중요한 요인으로 나타납니다.
Investment Approach
투자 방식의 재현성은 SPARX DNA에서 비롯됩니다.
투자에 성공하기 위해서는 남들과는 다른 일을 하면서도 올바른 결과를 얻어야 합니다.
이를 위해서는 기업가 정신을 갖고 철저히 분석한 제한적인 소수의 아이디어에 인내심을 가지고 투자해야 합니다.
이러한 투자를 지속하기 위해서는 일관된 투자 철학과 엄격한 규율이 필요합니다.
SPARX의 투자 모델은 심층적으로 기업 분석하여 주가가 떨어지더라도 기업가치에 대한 믿음을 주는 종목을 매수하고, 기업이 구조적 가치 손실을 겪지 않는 동안은 종목을 유지한다는 철저한 규율에 달려 있습니다.
SPARX는 경영진 전체에 일관된 투자 철학과 체계적인 투자 접근법을 심어주고 있습니다.
성공 투자를 구현하는 4가지 요인
펀드 매니저와 애널리스트의 관점에서 기업에 대한 날카로운 통찰이 가능합니다.
기업 참여에 초점을 맞추어 개별 기업을 철저히 조사합니다.
보다 앞서서 명확하게 밸류갭을 찾아낼 수 있다고 자신합니다.
다양한 투자 전략을 구축하여 고객에게 투자 상품으로 제공합니다.
Korea All-cap Strategy
중장기적으로 한국시장에서 초과수익을 창출하는 전략으로 경기에 따른 단기 실적 변화가 아닌 구조적 요인으로 인해 기업의 펀더멘털이 지속적으로 개선되는 구조적 성장주, 시장지배력이 있는 경쟁력 우위를 가진 배당을 주는 기업에 투자하여 자본증식 극대화 추구
Korea Mid & Small-cap Strategy
주식시장에서 소외된 중⋅소형 주식들 중 성장 잠재력 대비 저평가된 기업가치와 주가간의 밸류갭이 해소되기 위한 요소들이 분명한 기업들을 철저한 Bottom-Up research를 통해 상장 중소형주 중심의 포트폴리오를 구성하여 중장기 차익을 추구
Japan All-cap Strategy
본질적으로 건전하고 안전한 비즈니스, 지속적인 경쟁 우위, 평균 이상의 자기자본 수익률과 지속 가능한 수익 성장, 충분한 현금 흐름을 창출하는 등의 퀄리티적인 성장을 이룰수 있는 기업에 투자하여 3년에서 5년에 걸친 장기 자본 평가를 통한 성과추구
Japan Mid & Small-cap Strategy
지속적인 구조적 성장 및 중장기적 성장이 기대되는 기업, 실적이나 주가가 Underperform 되어있는 밸류에이션이 낮은 상태로 시장에서 방치되어 있는 기업을 철저하게 Bottom-up research하여 주식시장의 컨센서스와는 차별화된 기업에 투자하여 수익추구
India Focus All-cap Strategy
중장기적으로 성장하는 산업 카테고리에서 합리적인 밸류에이션을 가진 독점적인 비즈니스를 영위하는 기업에 투자. GDP 1.5배 성장하는 기업, 5% 초과 자본 수익률을 제공하는 기업 등에 포커스하여 잠재적인 장기적 수익 가능성을 가진 인도의 지배적인 기업에 투자를 통한 수익추구 (Reference Index : MSCI India Index (USD))
One Asia Investment Strategy
Ten bagger를 목표로 장기 투자를 진행하며, 미래의 사회 발전에 기여하는 지속가능발전목표 (SDGs: Sustainable Development Goals) 개념을 적용한 운영 전략으로써, 스팍스 매니저들의 철저한 기업조사 기반을 바탕으로한 수익추구 (Reference Index : MSCI AC Asia ex Japan)